La 19° settimana

Questo è il post del 17 aprile 2009 di Joern Berninger nel suo blog.

19° Settimana del 2009
Aggiornamento economico

Ci sono alcuni segnali incoraggianti dai mercati

Ci sono segnali incoraggianti dai mercati.

• I mercati azionari recuperano dai ribassi con un rally esteso
• Le banche stanno andando meglio di quanto previsto nel 1° trimestre, mostrando anche nuovi profitti
• I tassi LIBOR sono scesi, come anticipazione del rischio che è sempre più basso
• A marzo le pressioni deflazionistiche nella Zona Euro stanno rallentamento in modo significativo e un po' meno negli Stati Uniti, a causa degli interventi governativi e della banca centrale nei mercati

Finora ci sono state buone notizie, che hanno avuto inizio con il l'avvio dei mercati intorno al19 marzo. Ma ci sono ancora tempi difficili da venire. Dobbiamo riconoscere a quale costo abbiamo acquistato questa "svolta":

1. Le principali banche centrali (la FED e la BCE) ha generato una notevole quantità di nuovo denaro. La base di denaro degli Stati Uniti è aumentato di quasi 900 miliardi di dollari in un anno. Il breve rallentamento della crescita nel mese di marzo è stato compensato in aprile, come dimostrano i dati più recenti.
2. I governi hanno iniettato enormi somme di denaro acquistando compagnie di valore al fine di mantenere il sistema finanziario in esecuzione dopo l'attacco cardiaco, l'anno scorso.
3. Una quantità di circa 750 miliardi di dollari, viene iniettato come stimolo nel sistema economico nel 2009, da parte di Cina, Stati Uniti ed Europa.

Questi stimoli compensano poco le perdite della produzione e contribuiscono a regolare il rallentamento dei consumi per un certo periodo di tempo. L'unico a crescere è la Cina, mentre le economie dell'Europa e degli Stati Uniti stanno attraversando un calo della produzione industriale fino al -20 per cento.

1. Le società di carte di credito si aspettano cattive notizie come l'aumento delle inadempienze.
2. L'immobiliare commerciale sta avendo perdite
3. Gli obbligazionari ad alto rendimento stanno avendo un significativo incremento dei tassi
4. Le obbligazioni governative mostrano i primi segnali di un aumento dei rendimenti
5. Nel settore agricolo di queste principali economie si sta verificando un'ampia distruzione dell'offerta

Le principali novità della 19° settimana

1. Rally delle obbligazioni non governative degli Stati Uniti
2. Nel 2009 si prevede un disavanzo di bilancio dei governi superiore a 1 trilione di dollari
3. Il sistema bancario è considerato da alcuni opinion leader come insolvente, dove le obbligazioni superarano le attività. Il modello di business bancario è ancora rotto e richiede un supporto a lungo termine di iniezioni governative per sopravvivere ai bassi tassi di interesse.
4. Le iniezioni in economia sono un pareggio di capitale sull'economia reale
5. I licenziamenti in massa hanno continuato anche questa settimana (ad esempio UBS)

Questo quadro ha una prospettiva molto incerta ed è oggetto di discussione tra gli opinion leader di alto profilo. Molti investitori, come l'ex CEO di GE (General Electric) Jack Welch sente che è difficile investire, i mercati potrebbero recare in se ancora notevoli rischi e i rendimenti sono bassi. Investor Soros ha dichiarato in un'intervista che "il sistema finanziario è in realtà ripartito". Sembra che egli non si aspetti un tipico recupero, ma piuttosto un crollo a forma di L.

Dalla deflazione all'inflazione

Il 24 marzo 2009 Joern Berninger nel suo blog pubblica il seguente post .

Una domanda da un miliardo di dollari
Quando la deflazione si trasforma in inflazione?

Il punto di svolta dalla deflazione in inflazione in uno dei mercati finanziari leader nel mondo dovrebbe essere la maggiore preoccupazione per tutti. Sapere dove e quando sarà la differenza tra la morte e la sopravvivenza finanziaria.

Nella mia consulenza ho sviluppato una vasta gamma di strumenti di analisi finanziaria. Uno di loro è la previsione dell'inflazione e della deflazione.

All'inizio, dopo aver studiato Economia e Commercio, ho cominciato a pormi domande riguardo la validità dei metodi tradizionali per il calcolo del PIL e altri paradigmi ampiamente accettati. Ho avuto soddisfazioni nell'accettare solo le cose che gli altri dicono di me, così ho iniziato a sviluppare una versione migliore. Velocemente ho avuto modo di rendermi conto che la potenza dei miei calcoli mi ha aiutato a capire e prevedere alcuni dei cambiamenti nei mercati.

Come uno scienziato sono stato invitato da voi a mettere in discussione la teoria e le ipotesi. Tradizionalmente, gli scienziati hanno sbagliato per "tutto il tempo". Spesso, i loro studenti passano un po' di tempo nel fine settimana a provare i concetti presentati a loro dai professori. Ecco come sono nati gli opinion leader. Il "nonno" del mio dottorato di ricerca era stato uno di quegli studenti che ha contestato i propri professori. Tutti li hanno riconosciuti come loro opinion leader su alcuni argomenti. Egli ha trascorso un po' di tempo nel corso della vacanze Pasquali e ha confermato che la teoria ampiamente accettata su come una certa vitamina è stata prodotta era sbagliata. Durante la successiva conferenza di un professore su questo argomento, egli si è alzato e ha dichiarato: "No questo è sbagliato". La classe è andato in uno stato di agitazione e quando il silenzio prevalso sugli eventi, gli è stato consentito di presentare il suo lavoro.

Questa è stata una breve introduzione di che cosa mi ha ispirato a pormi delle domande su molte delle cose che stanno avvenendo in questi tempi di turbolenze.

Per un periodo di tre anni, ho sviluppato il mio pensiero e i modelli. Uno di questi, che è qui presente, cerca di dare una prospettiva sulle tendenze inflazionistiche e deflazionistiche. Ho creato una teoria sulla misura della deflazione , che devia dal modo abituale di pensare. Questo mi consente di guardare una deflazione parallela, come reazione, o anche una reazione alla inflazione corrente. Basta immaginare di disporre di un recipiente di reazione come un banchiere centrale (farmacia), si cerca di avere un risultato dalla reazione, ma in realtà sono molte le reazioni concorrenti che hanno luogo. Il vostro risultato desiderato è un certo prodotto, basato su una delle tante possibili reazioni. Lo stesso vale per l'inflazione e la deflazione.

Ora, senza scavare troppo nei dettagli, ho creato un confronto sulle pressioni deflazionistiche tra gli Stati Uniti, la zona euro e il Regno Unito. Sapere che l'economia si trasforma prima in inflazione è estremamente utile. Si potrebbe per esempio speculare in mercati valutari o prendere crediti e prestiti a condizioni favorevoli.

Se il mio confronto e gli scenari che ho creato per l'attuale e il prossimo trimestre si avverano, allora vedremo che Regno Unito sarà il primo dei tre settori economici ad entrare in forte inflazione. Gli ultimi numeri di febbraio, sembrano confermare questa tendenza.

Ho fatto anche le previsioni di inflazione, e un grafico è disponibile al momento attraverso la mia consulenza. Ma l'inflazione è basata più sul fenomeno delle aspettative che sulla deflazione, quindi tutto dipende dalle esperienze personali e dalle aspettative delle persone. Molto probabilmente, comunque, vedremo molto presto accelerare l'inflazione nel Regno Unito.

(Buon divertimento con il grafico. Esso dà alcuni buoni suggerimenti sul futuro delle nostre economie.)

Disclaimer [Clausola di esclusione della responsabilità]: io non sono responsabile per le azioni intraprese sulla base delle informazioni fornite per scopi accademici nel presente documento.

Contrordine: affondate il Titanic

Joern Berninger nel suo blog ha pubblicato questo post il 19 marzo 2009.

Aprire le valvole del Titanic
I capitali degli investori cedono sotto l'attacco

Immaginate che il capitano del Titanic abbia capito che le imbarcazioni di salvataggio sono andate perdute. Vi aspettate che lui decidere di affondare la nave ancora più velocemente? Questo è ciò che davvero significa "quantitative easing" [alleggerimento quantitativo]. Ieri [18/03/2009], Ben Bernanke ha annunciato il più recente alleggerimento quantitativo dagli anni 60, aprendo le valvole alla stampa.

La banca centrale utilizza lo strumento dell'acquisto di obbligazioni monetarie, ciò non ha mai dimostrato la sua efficacia. Si tratta di uno strumento progettato per creare l'inflazione in un ambiente altamente deflazionistico. Una misura da ultima istanza - che io chiamo "l'ultima posizione". Detto ciò possiamo cominciare a capire che la situazione è molto peggiore di quanto previsto. Il rilancio dell'economia, finora, non funziona "come previsto". E ciò significa che questo è l'ultimo proiettile d'argento per permettere che i consumi crescano in un mercato dove le persone hanno un forte debito da rimborsare e poco spazio di manovra. Questo è il motivo per cui probabilmente non farà altro che creare uno tsunami inflazionistico durante il culmine della depressione. E' troppo tardi per impedire la fase di tracollo economico, che altri chiamano "la fase di distruzione creativa".

La gente ha paura. Il prezzo dell'oro è balzato a 60 $ per oncia, dopo essere stato fortemente basso poche ore prima. Gli investitori trovano sempre più difficile sfuggire al disordine. Essi si trovano adesso ad affrontare parecchi rischi, di cui la maggior parte sono in prevalenza i fallimenti bancari e le svalutazioni monetarie. Di conseguenza gli investitori hanno già ritirato 1 trilione di $ dal Regno Unito e ora iniziano a ritirare i soldi dalla Svizzera. Prossima mossa è quella di eliminare la posizione del dollaro USA. In questo contesto è evidente che la Cina ha ridotto le proprie riserve in valuta estera e sembra il più grande acquirente della spazzatura del Tesoro degli Stati Uniti e ora sta cercando di uscire dal Dollaro. La dichiarazione della Fed arriva a pochi giorni della richiesta di garanzie da parte del primo ministro cinese riguardo la svalutazione del Dollaro. Deve essere stato un duro colpo l' impegno di preservare il valore del Dollaro. D'altro canto, potrebbe essere il caso che la FED pianifichi l'acquisto degli asset Cinesi, come parte di un piano sconosciuto al pubblico. L'intenzione della FED di acquistore i titoli dell'Agenzia di debito potrebbe essere un indicatore di tutto ciò.

Per l'investitore ciò non ha importanza. Si tratta di un ampio attacco ai propri capitali. La gente, molto presto, inizierà a capire che il denaro non avrà il valore che attribuisce ad esso. Alcuni già hanno iniziato ad avere panico e ad entrare nell'oro, ma vi è ancora più deflazione a venire. Il problema è che è così estremamente difficile individuare un modello economico che possa sopravvivere a questa crisi. Un buon modello economico avrebbe portato adesso a requisiti minimi di cassa e una relativa indipendenza dalla deflazione e dall'inflazione. Questo è il trucco.

Molti dei miei clienti sono preoccupati di cosa sarà della loro attività nel bel mezzo della crisi. Essi si trovano ad affrontare numerosi rischi completamente nuovi e il più significativo è l'improvviso annientamento della loro base clienti, che potrebbe accadere con la distruzione dell'economia. Sei mesi fa, e ancora oggi, parlo con persone che mi dicono che la loro attività è resistente alla crisi. I proprietari di imprese che dicono ciò sono il 90 per cento! Questa vasta ignoranza di fronte alla peggiore crisi economica della storia è ancora prevalente. Siamo consapevoli del fatto che queste persone non hanno mai preso in esame la profondità della crisi e che probabilmente non capisce cosa stia davvero accadendo. Essi saranno cancellati dalla depressione e si può far nulla se non guardare cosa succede. Ciò mi ricorda le drammatiche immagini dello tsunami in Indonesia, l'uccisione di persone nella spiaggia. Una massiccia ondata arriva e cancella tutti quei disinformati e disinteressati esseri umani nella spiaggia. Costoro volevano solo godersi una piacevole vacanza pagando per la loro ingnoranza. Qui il messaggio è che il tempo per la vacanza è finito! Molto probabilmente di fronte a noi si trova un duro lavoro. Torniamo a quello che ho scritto all'inizio di questo testo. La FED comincia ad aprire le valvole del Titanic, al fine di accelerare la catastrofe. Il Titanic potrebbe ora affondare un po' più velocemente .. .. Quelli che stanno pensando che io mi stia sbagliando (e io potrei sbagliarmi), presto scopriranno che non mi sbagliavo.

Permettetemi un riepilogo:

Avevo predetto il crollo e la chiusura dei fondi. Ormai molti fondi immobiliari hanno congelato i loro averi. Il 15 per cento dei fondi speculativi sono già scomparsi, altri ancora scompariranno.

Avevo previsto che entro il mese di aprile ci sarebbero state massicce turbolenze nei mercati e che i capitali avrebbero subito un attacco. Le attività si sarebbero congelate, sia da parte delle forze dei mercati o dei governi. Questo è un precursore necessario per eliminare l'eccesso di capitali nella seguente fase inflazionistica. Noi vediamo che le prime misure sono già state prese dai governi e che si vedranno grosse perdite ad aprile. Tutti gli assets di carta inizieranno a perdere il loro valore di acquisto.

Avevo previsto che l'oro avrebbe mostrato alta volatilità nel mese di febbraio, e così è stato, arrampicata sopra i 1000$ per un paio di giorni. Anche se, avevo predetto che la fine dei giochi l'oro avrebbe raggiunto i 1050$, valore che ancora non è stato raggiunto.

Ora, mi rendo conto che la crisi segue un piano di magia e che è stata raggiunta una fase di accelerazione. Il passo successivo è quello di annientare la ricchezza dei possessori di obbligazioni e possiamo già vedere i segni all'orizzonte.

Aprile diventerà il mese "zona calda" [la prova del nove] di questa crisi. Gli investitori e le imprese che sono preparate non hanno nulla da temere.

(Un breve sommario delle mie Previsioni possono essere trovate sotto la voce "Resources" [in inglese direttamente dal sito web di Joern Berninger])

Disoccupazione e deflazione

Joern Berninger nel suo blog ha pubblicato questo post il 15 marzo 2009. Ecco la traduzione in italiano.

La perdita dei posti di lavoro non ha ancora avuto gravi perdite per l'economia
Mentre gli Stati Uniti e la Gran Bretagna hanno subito ingenti tagli di posti di lavoro, già nel 2008, altri paesi si trovano ora ad affrontare altrettanti enormi perdite

Molte persone hanno perso il lavoro già nel 2008. Tuttavia, la maggior parte delle notizie che abbiamo sentito nel 2008 e all'inizio del 2009 erano state annunciate. Ciò significa che si verificherà la perdità di un gran numero di posti di lavoro. Inoltre ci aspettiamo che il numero di licenziamenti aumenterà anche nel corso dei prossimi mesi. Pertanto si potrebbe prevedere che il maggior parte impatto economico deve ancora venire. Quando queste perdite finalmente si tradurranno in un aumento della disoccupazione, che porterà a un ulteriore calo di spesa, allora si metterà in moto la vera "deflazione".

Quello che abbiamo visto finora in termini di riduzioni dei prezzi la definirei "disinflazione". Solo una piccola parte è stata davvero causata dalla crisi economica, a seguito dell'aspettativa dei consumatori che i prezzi calassero ulteriormente. Nella fase successiva si vedrà che la gente si adatterà rapidamente alle nuove situazioni. Ormai molte persone hanno difficoltà a trovare nuovi posti di lavoro quando vengono licenziati. Anche se questo non è stato così fino a poco tempo fa! Ciò potrebbe essere in parte a causa dei responsabili politici che pretendevano che l'economia si si sarebbe potuta avviare meglio nella seconda metà del 2009. Ora, le stesse persone dicono che non avverrà così presto.

Vi è anche della psicologia in ciò. Spesso, le persone che di recente sono state licenziate, si impegnano in alcune spese eccessive, piuttosto che a tagliare immediatamente tutti i costi. Sembra che lo shopping sia una sorta di compensazione per la perdita di posti di lavoro. Ma giunge anche al termine, una volta che la carta di credito è allungata o i risparmi personali sono ridotti a un livello critico. Sono abbastanza convinto che l'ufficio disoccupazione paghi gli assegni ma non voglia pagare il prossimo TV al plasma.

Ma non c'è solo un effetto sulla qualità del reddito delle persone fisiche. La quantità di persone a cui dovranno applicare il tasso di disoccupazione è destinato ad aumentare, in tutto il mondo. I numeri sono davvero preoccupanti. Guardando alla Germania, ad esempio:

La disoccupazione tedesca non ha havuto variazioni significative dall'inizio della crisi! Questo significa che il rallentamento della crescita economica non ha ancora trovato il suo modo di creare disoccupati. E non mi riferisco alle false statistiche pubbliche; mi riferisco ai numeri reali. Per chi fosse interessato, io uso la pagina web di Theo Nussbaums. Il Sig. Nussbaum elenca tutti i tipi di dati che ora sono profondamente nascosti nelle relazioni tedesche. Il governo tedesco calcola, per esempio, che non tutte le persone che ricevono denaro dall'ufficio contro la disoccupazione sono disoccupati. Lo stesso vale per le persone in prepensionamento. Ma per il calcolo degli effetti per l'economia e soprattutto per la capacità di spesa delle persone, questi numeri sono quelli veramente importanti.

Da questi numeri si può vedere che ci sono circa 7,9 milioni di persone in Germania che ricevono denaro dall'ufficio contro la disoccupazione. Presto, questo numero aumenterà di diverse centinaia di migliaia di persone. Sembra che la cifra non sia cambiata molto nel corso degli ultimi mesi, il che indica che molte persone potrebbero essere nella fase di transizione tra il lavoro e la disoccupazione. Soprattutto in Germania ci sono periodi di grazia. Durante i prossimi mesi si può quindi prevedere che il costo per lo Stato della disoccupazione aumenterà, mentre dall'altro lato, le entrate fiscali per il governo sarà ridotto drasticamente. (Questa tendenza ha già confermato dagli ultimi numeri fiscali, l'IVA che presentano riduzioni di reddito fino al 23 per cento in alcune zone).

In sintesi, il secondo quadrimestre del 2009 sarà contrassegnato da una ondata di disoccupazione e di deflazione. Il vero nemico è la deflazione che accoppiato con un alto tasso di disoccupazione (stagflation) diventa difficile da combattere.

Per la Germania, la disoccupazione potrebbe raggiungere il livello del 37 per cento in più nel corso di questa crisi.

Protezionismo

Protezionismo e signoraggio sono per Eugenio Benetazzo le misure da adottare per uscire dalla crisi. Ma non tutti sono d'accordo.

(08/02/2009) - Il Presidente francese Sarkosy annuncia gli aiuti di stato per l'automotive francese. La Comunità Europea rimbrotta il francese. Lo stesso fa il ministro dello Sviluppo economico Scajola. Quindi la parola d'ordine è: niente protezionismo. Intanto presta 3 miliardi di euro a Peugeot il cui amministratore delegato dice che il 2009 sarà un anno terribile. Peugeot stima una perdita del 20% nel 2009. Nessuna banca ha voluto prestare soldi a Peugeot. Ma Sarkosy aiuterà con la stessa cifra, 3 miliardi di euro, anche la Renault. [vedi il post]
(14/02/2009) - Il G7 si impegna congiuntamente ad evitare il protezionismo dopo la clausola "buy american" introdotta dal Congresso USA nel piano economico da 787 miliardi di dollari e dopo i maxiaiuti del Governo francese all'auto.
(18/02/2009) - Grazie alla Lega alla bouvette della Camera non ci sarà più il burro fancese ma quello italiano. Il PD: "e le auto blu straniere dei politici?".
(19/02/2009) - Il dipartimento di Giustizia americano aveva minacciato un'incriminazione a carico di Ubs. Ciò avrebbe danneggiato l'intera economia svizzera che col segreto bancario ci "campa". Ubs comunicherà i dati di clienti americani accusati di aver frodato il fisco: 200-300 clienti. Si è rotto il muro del segreto bancario.

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Tremonti: Social Card, Titoli di Stato, BCE e Argentina

ITA

(05/12/2008) - Tremonti (Ministro Italiano dell'Economia): "Comprate i titoli di Stato italiani e non state a credere ad altri [gli altri chi?: Benetazzo? Financial Crisis Expert?]. Sono titoli sicuri, sono la cosa migliore del mondo"... "Alla fine della crisi l’Argentina saranno gli altri" ... "Il problema dell’Italia è il debito pubblico troppo grande".
I Titoli di Stato in mano agli stranieri sono il 53%.
Tremonti ha creato la 'Social Card'. La 'Social Card' sono 40 euro al mese che avranno 1,3 milioni di italiani indigenti. In 36 ore sono state ritirate 60.000 'Social Card'.
Secondo Tremonti la BCE ha fatto molto bene ad abbassare di 0,75% il tasso di interesse: 2,5% è un tasso ragionevole".
Jean-Claude Trichet (presidente della BCE): "Il più grande taglio di interessi di sempre."

Nel frattempo ...:
il Pil della zona dell'euro nel terzo trimestre dell'anno è diminuito dello 0,2%, così come nel secondo. Rispetto al trimestre precedente, nel terzo trimestre 2008 segnano un meno 0,5% Italia, Germania e Gran Bretagna. Nello stesso periodo negli Usa il Pil è diminuito dello 0,1%, in Giappone è aumentato dello 0,1%.

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EN

(05/12/2008) - Tremonti (Italian Minister of Economy): "Buy the Italian treasury stock and not to believe the other [others whom?: Benetazzo? Financial Crisis Expert?]. I am sure: the Treasury stock are the best thing in the world "... "At the end of the crisis other countries will be Argentina, not us" ... "Our big problem is the debt too large."
The Italian Government Securities in the hands to foreigners are 53%.
Tremonti has created the 'Social Card'. The 'Social Card' are 40 euros per month which will have 1.3 million needy Italians. In 36 hours have been distributed 60,000 'Social Card'.
For Tremonti the ECB has done very well to lower the 0.75% of interest rate: 2.5% for him is a reasonable rate. "
Jean-Claude Trichet (ECB president): "The biggest cut interest ever made."

Meanwhile ... :
GDP in the euro zone in the third quarter decreased by 0.2%, as in the second quarter. Compared with the previous quarter, third quarter 2008 mark a minus 0.5% for Italy, Germany and Great Britain. During the same period in the U.S. GDP fell by 0.1% in Japan increased by 0.1%.

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Crisi finanziara: seconda fase?

ITA
(15/11/2008) - Secondo l'Associazione dei Consumatori Adusbef, nonostante l'abolizione dell'ICI (tassa sulla casa), avremo un Natale nerissimo: "i consumi sono destinati a calare del 7,9% perché almeno 3 famiglie su 4 taglieranno le spese". Le tredicesime mensilità sono così ripartite: 10,1 miliardi per i pensionati, 8,9 miliardi per i lavoratori pubblici e 15,3 per i dipendenti privati. Bollette, ratei e prestiti per un valore di 9 miliardi (ben il 26,2% del monte totale) bruceranno le tredicesime. Le assicurazioni auto mangeranno 4,7 miliardi di euro, il 14% delle tredicesime, mentre 6,3 miliardi di euro serviranno per pagare le rate dei mutui.
Il crollo delle Borse si è fermato. La crisi finanziaria si sta spostando verso altri Paesi: l’Fmi è già intervenuto in Ungheria e Ucraina, Messico e Brasile. Negli Stati Uniti e in Europa la seconda fase della crisi ora colpisce l’economia reale.
Quanto durerà la recessione e quale sarà il tasso di disoccupazione?
Il livello dei tassi d’interesse europei è tre volte quello degli USA, ma un taglio dei tassi non avrà grandi effetti sull’economia reale. Abbiamo il debito pubblico più alto in Europa: meglio ridurre le tasse o accelerare gli investimenti pubblici? Meglio ridurre le tasse o accelerare gli investimenti pubblici? Gli investimenti pubblici, tra permessi e preparazione dei cantieri, impiegano mesi o anni a partire. Il taglio delle tasse sul lavoro non possiamo permettercelo!
Siamo entrati in una fase di deflazione globale violentissima e rapidissima.
Berlusconi: "A fine mese faremo un pacchetto d'emergenza"
Anche i miracoli hanno bisogno di capitale!
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EN
(15/11/2008) - According to the Consumers Association of Adusbef, despite the abolition part of the ICI (tax on home), we will have a black Christmas: "consumption is destined to fall of 7.9% for at least 4 families 3 will cut the costs. " The Christmas bonus is so divided: 10.1 billion for pensioners, 8.9 billion for public employees and 15.3 for private employees. Billing and prepaid loans worth 9 billion (much as 26.2% of total upstream) burn the Christmas bonus. The car insurance will eat 4.7 billion, 14% of the Christmas bonus, and 6.3 billion will pay for the mortgage rate.
The collapse of Borse has stopped (?). The financial crisis is shifting to other countries, the IMF has already intervened in Hungary and Ukraine, Mexico and Brazil. In the United States and Europe in the second phase of the crisis now strikes the real economy.
How long will be the recession and what will be the unemployment rate?
The level of interest rates in Europe is three times that of the U.S., but a cut in rates will not have major effects on the real economy. We have the highest debt in Europe. Is better to reduce taxes or accelerating public investment? Public investment, including permits and preparation of sites, need months or years to go. Cutting taxes on labor can not afford!
We have entered a phase of global deflation rapid and violent.
Berlusconi: "At the end of this month we will do a package of emergency"
Even miracles need capital!
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Italia-Brasile: Berlusconi incontra Lula

ITA
(11-11-2008) - Berlusconi incontra il presidente Brasiliano Lula.
Berlusconi durante la conferenza stampa ha detto:
"Compito di chi ha responsabilità di governo in un momento di crisi e' quello di evitare il panico e diffondere serenità".
"Al G20l'Italia proporrà limiti al monte prestiti delle banche e un meccanismo di interruzione delle contrattazioni su titoli eccessivamente valutati o svalutati."
"La crisi finanziaria ha evidenziato che né l’Fmi né il sistema finanziario sono in grado di trovare una via d’uscita da questa situazione. Lo stato torna ad avere un ruolo importante."
"L''Italia agisce sul piano politico-diplomatico per mettere fine alla contrapposizione assurda tra gli Stati Uniti e la federazione Russa, tra l'alleanza Atlantica e la federazione russa" [Berlusconi fa riferimento soprattutto alla 'querelle' sorta sull'installazione dei missili in Polonia e a Kalinigrad].
"Nessuno sente il bisogno di un ritorno alla guerra fredda. Bisogna aiutare Stati Uniti e Federazioni Russa e mi fa piacere che il presidente Medveded e il presidente Obama abbiano, dietro le nostre insistenze, accettato di incontrarsi prossimamente".

Lula ha detto:
“Rispetto alla crisi degli anni ottanta il Brasile è molto più solido. Per la prima volta si trova in posizione di creditore estero e non di debitore. Il nostro debito pubblico è molto ridotto e l’economia è in crescita dal 2002. Abbiamo scoperto pozzi di petrolio nel nostro mare. Un petrolio che non vogliamo vendere come greggio, ma che abbiamo intenzione di raffinare nei nostri stabilimenti. Al proposito abbiamo in cantiere un piano per cinque nuove raffinerie grazie a un investimento di decine di miliardi di dollari. La vendita in Europa della nostra benzina farebbe crescere la nostra bilancia commerciale”.
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EN
(11-11-2008) - Berlusconi meets the Brazilian President Lula.
Berlusconi during the press conference said:
"at the time of crisis, the task of those who have government responsibility is to prevent the panic and spread the serenity."
"At G20 Italiy will propose limits on the upstream bank loans and a mechanism for interruption of trading valued excessively or devalued."
"The financial crisis has shown that neither the IMF nor the financial system are able to find a way out of this situation. The State returns to play an important role."
"The Italy acting on the political-diplomatic to terminate the absurd conflict between the United States and the Russian Federation, the NATO and the Russian Federation" [Berlusconi refers mainly to the 'quarrel' sort of about missiles in Poland and Kaliningrad].
"Nobody feels the need to return to the Cold War. We must help the United States and Russian Federation. I am pleased that the president Obama and Medveded have, at our insistence, agreed to meet soon."

Lula said:
"Compared to the crisis of the '80 Brazil is much more solid. For the first time is in the position of foreign creditor, not the debtor. Our public debt is very low and the economy is on the rise since 2002. We have discovered oil wells in our sea. An oil that we do not want to sell as raw, but we intend to refine in our establishments. In this regard we have a plan in the pipeline for five new refineries with an investment of tens of billions of dollars. Sales in Europe of our gasoline would increase our trade balance. "
link1 , etc.